探究内控视角下企业股权投资的风险管理对策

王梦迪

1、简析内部控制及股权投资相关理论概述

内部控制是基于组织沟通理论、舞弊的三角理论、风险管理理论等理论基础，结合企业自身经营发展实际状况，在相关法律法规制度的基础上，遵循合法性原则、相互牵制原则、程式定位原则、系统全面原则以及成本效益原则，合理设置贯穿企业事前、事中和事后的内部监督管理制度，统筹各部门权、责、利关系，并由董事会、监事会、最高管理层以及所有员工共同贯彻落实，以期使企业目标得以处于合理化管控中，提高企业生产经营发展效率，减少错弊的发生。

股权投资是指企业为参与或管理另一企业的活动，综合运用包括货币资金、人力资本、专利等资本，以较低的成本和风险迅速投资购入到另一企业，并通过股本融资的形式，拓展企业的经营领域，灵活调整企业经营范围和产业结构，丰富完善企业在运营管理过程中缺乏的资源，增加企业财富，快速实现企业规模经济，使资本可以得到有效运用，各项资源得到优化配置，进而分散企业经营风险，实现企业发展战略目标，增强企业核心竞争力，推动企业长远稳健发展。

2、企业股权投资常见的风险种类

2.1市场风险

随着市场竞争体制深化改革的持续推进，各行业领域在发展过程中都面临着严峻的市场竞争压力与发展形势挑战。企业在进行股权投资过程中，需要深入市场，全面了解被投资企业的运营状况、经营能力、市场地位等综合信息，并能深度挖掘消费者需求，明确市场竞争者、主力军的主要产品、替代品以及资金动向，尤其是要重点关注税收政策和利率、汇率的动态变化特点，一旦出现企业投资行业前景不明朗、同行业竞争态势严峻等发展现象，都会增加企业市场风险。

2.2财务风险

价值评估是股权投资最基础的内容，关乎后续股权投资工作的开展。企业在股权投资过程中，未能详尽调查被投资企业，对被投资企业的财务状况了解不深入，既无法保证投资账面价值能够基于会计政策和财税政策进行真实反映，又不能确保被投资企业的会计核算规范有效，无法保证投资收益计算的真实性与完整性，尤其是企业开展价值评估采用的方法相对单一，很难真实评估被投资企业的真实市场价值，这都会增加企业的财务风险，不利于股权投资活动的开展。

2.3战略风险

在市场竞争形势日益严峻的新时期，企业在股权投资过程中由于投资经验较少、急于项目落地，未与第三方专业机构进行详细考察，导致尽职调查工作流于形式，既会由于投资项目不符合企业战略发展规划方向，无法有效衔接企业生产经营发展需求，又会因企业设定的投资目标与规划不合理、投放结构不合适而导致企业出现投资决策失误，外加企业无法及时发现被投资企业的舞弊行为，都会使企业面临战略风险，对企业造成进一步损失，影响企业长远发展。

3、企业股权投资存在风险的原因

3.1风险管理意识薄弱

在市场竞争形势严峻的背景下，企业为更好地拓展市场占有率，增强自身核心竞争力，大多选择高利益与高风险同存的股权投资行为，以拓宽企业经营范围，合理配置资源。当前企业在股权投资过程中的盲从心理较为严重，只能看到其他企业股权投资成功获得的利益，不能辩证认识股权投资存在的高风险性，导致企业自身的投资立项风险管理意识薄弱，无法正确认识风险的本质，不仅没有对股权投资中潜存的风险进行预防，也没有在企业文化中构建风险管理意识，导致企业在项目投资过程中出现执行情况与预期目标偏差较大的不良现象。

3.2内部环境建设滞后

随着市场经济体制深化改革的持续推进，企业也在积极调整自身组织架构以更好地应对市场发展机遇。在企业现有组织结构中，虽然根据现代企业管理制度规范建设了企业法人治理架构，但由于企业人力资源管理理念相对滞后，无法梳理不同部门的岗位职责，在董事会、监事会、股东会等部门的设置上存在职权不清等现象，使组织架构的系统性不强，尤其是董事会与监事会存在上下级领导关系，极易导致监事会职权流于形式，不仅无法切实发挥监事会在股权投资全过程的监管职责，还会导致民主决策机制形同虚设，影响企业决策的科学性。

3.3风险评估尚未充分

在企业股权投资管理过程中，风险评估体系的完备与否直接关乎企业风险防控能力效能，影响企业长远稳健发展。当前企业在股权投资管理中的风险防范意识尚待提高，尚未建立系统完备的风控体系，在股权投资立项阶段的风险分析不到位，在项目决策阶段的主观性较强，外加股权投资项目可行性论证报告存在结构和格式不规范现象，不能全面、科学、客观地评估企业股权投资项目中存在的风险，尤其是未重视被投资企业的经营异常情况，都会导致企业处于较高的风险水平，在项目发生危险时无法扭转不利局势，威胁企业健康发展。

3.4信息与沟通不到位

企业股权投资风险管理工作的开展离不开各部门之间的协同合作与信息共享。首先，当前企业组织结构的系统性较为薄弱，各部门之间的信息壁垒现象突出，无法实现不同部门数据信息的及时共享，影响股权投资项目的整体规划管理。其次，企业未重视构建蕴含风险管理的企业文化，致使各部门人员的风险防范意识有待提高，不能正确认识并高效处理自身在日常工作中遇到的风险。最后，企业忽视风险防范管理机制的建立，没有完善舞弊管理工作的内部控制程序，惩防并举、重在防范的意识不强，都会降低企业股权投资项目风险防控效能。

3.5内部监督管理不力

内部监督管理是强化企业风险防控能力的重要举措，一旦出现内部监督管理流于形式的不良现象，便会导致企业的股权投资决策出现偏差，影响企业长远发展。当前企业为进一步增强自身核心竞争力，强调监督管理制度的制定，但由于现行的监督管理机制与各岗位之间的实际工作内容之间存在较大差异，外加企业对违法违规行为的惩处不力，绩效考核评价制度流于形式，弱化监督管理制度的权威性，便会导致监督管理制度得不到落实，影响内控制度的建立健全，无法实现对股权投资项目的专项监督，不能保证投资活动严格按照制度执行。

4、内控视角下企业股权投资的风险管理对策

4.1强化风险管理，建立风险预警机制

企业在正确认识股权投资为企业带来发展机遇的同时，也要辩证认识股权投资为企业带来的严峻挑战，进而强化风险管理意识，重视尽职调查，并结合企业生产经营发展实际状况与长期战略规划，加强对股权投资的立项论证和风险评估，以维持企业生产经营的良性状态，最大限度避免企业资产流失。同时，企业在股权投资的风险管理过程中，还要立足信息化背景，加强企业信息管理系统建设力度，发挥数据信息协同共享等优势，打破不同部门之间的信息壁垒现象，科学建立风险预警机制，确保风险预警机制融入投资项目的立项、申请、建设、经营管理等各个环节，合理设置风险预警阈值，并增强各部门风险管理意识，调动各岗位人员能动性，以及时发现并高效反馈风险预警信息，为管理人员的科学决策提供支撑，切实增强企业风险防范能力，积极应对错综复杂的市场风险。

4.2做好尽职调查，保证投资决策可行

在股权投资过程中，企业要站在全局高度，统筹把控股权投资带来的机遇与挑战，并能遵循“技术同源、市场同域、价值同向”原则，合理管控股权投资行为，减少投资冲动，以降低股权投资风险。一方面，企业要立足国家宏观政策和行业发展趋势，深度解读国家法律法规制度，明确企业可以采取的投资方式，并积极响应国家号召，拓展国家鼓励支持的产业，保证投资决策可行性，以有效控制投资风险。另一方面，企业要加大对被投资企业的尽职调查力度，既要与第三方专业机构共同商讨尽职调查实施方案，确保第三方专业机构开展尽职调查的相关内容符合企业实际需求，又要重点关注第三方专业机构尽职调查人员的专业能力与综合素养，以提高尽职调查报告质量，为企业投资决策提供基础。

4.3完善法人结构，健全风险评估体系

为切实降低企业在股权投资过程中潜存的各项风险，保证企业股权投资决策的科学合理性，企业要重视完善法人治理结构，确保管理层职权落到实处，强化股权投资科学决策的可执行性。因此，企业既要根据企业发展需求而合理设置股权结构，从整体水平上加强董事会职权的推进落实，履行董事会决策程序，强化所有权约束，又要加强管理层的选拔力度，合理设置重要岗位和相关人员，在保证企业生产经营活动有序运作的同时，加强对股权投资工作的监管。另外，为保证企业股权投资项目顺利落实，企业还要建立健全风险评估体系，既要宏观把控被投资企业涉及的战略管理经营风险、金融市场经营风险等风险种类，又要定量分析风险发生频率与影响程度，进而以股权投资决策风险评估结果为依据，有针对性地制定风险防控措施，确保潜存风险在企业可承受范围之内。

4.4细化岗位职责，构建监督管理制度

企业在科学制定股权投资方法的同时，还要细化各部门岗位职责，以调动各部门主观性和能动性，从多个层次、多个角度全面检验股权投资立项和投资决策的可行性，以提高股权投资效果。企业要站在全局高度，统筹协调现有组织结构，根据股权投资相关内容，在各部门原有岗位职责的基础上，合理规划各部门有关股权投资的职责，包括长期发展规划的动态管理、产业布局的顶层策划、对外股权投资等资本运作事宜等，以提升企业股权投资管理整体水平，保障企业经营成果。另外，在企业股权投资风险控制过程中，企业还要重视构建监督管理制度，既要建立日常监督机制，进一步规范和加强财务监管，又要健全监事会工作机制，重视增强专职监事选聘机制，构建全流程标准化的监督模式，以发挥监事会监管作用，强化内控效果，进一步保障企业股权投资内控体系的有效性。

4.5落实跟踪管理，完善档案管理内容

企业在全面分析被投资企业面临的风险项目以及股权投资项目可行性的基础上，要按照董事会或股东会批准的股权投资方案，与被投资企业签订投资合同或协议，确保合同条款的科学化与规范化，进一步明确出资时间、金额、方式、比例以及双方的权、责、利关系，以通过合同内容规范和约束双方主体行为，降低企业投资风险。同时，企业还要在股权持有过程中，委派专人进驻被投资企业，参与被投资企业生产经营活动与财务管理工作，并定期提交被投资企业的财务报表、项目进度、工作报告等内容，落实跟踪管理，帮助企业统筹把控被投资企业潜存的经营风险以及舞弊现象，提高企业投资管理质量。另外，企业要正视档案管理在风险防控中的重要性，并将有关股权投资的所有相关资料进行归档管理，严格执行档案管理制度，保证档案安全完整性，以有效维护企业合法权益。

4.6开展内部审计，完善退出评价机制

在股权投资处置与退出阶段，内部审计是全面评价投资项目的重要抓手。首先，企业要紧跟市场发展趋势与行业发展前景，结合自身战略规划与经营状况而围绕提质增效的发展目标，重视开展内部审计工作，建立专门的内审机关，健全内部审计机制，确保内审部门的独立性与权威性，增强内审决策在企业股权投资处置与退出管理中的客观性与科学性。其次，企业要建立责任问责机制与奖惩机制，将内部监督内容与股权投资风险管控相关联，保证各部门人员能够根据制度严格落实自身岗位职责，做到信息共享与协同互助，严格惩处违反股权投资管理规定的相关人员，以有效防控各项风险。最后，企业在完成股权投资项目之后，在继续跟踪管理的同时，还要做好逐渐失去投资价值的投资项目的处理准备工作，既要制定详细的退股报告，又要聘请第三方机构对股权投资进行处理。

5、总结

股权投资在给企业带来丰厚回报的同时，也增加了企业面临着的风险挑战。企业在股权投资过程中，为积极应对各项风险，就要正确树立内控管理意识，并能从股权投资的最初调研到最终落地的全过程进行风险管控与防范预警，构建股权投资内控长效机制，推动企业长远发展。企业既要在投资项目立项、申请、建设、经营管理等各个环节建立风险预警机制，又要做好被投资企业的尽职调查，完善企业法人结构，在保证股权投资决策可行的基础上，健全风险评估体系，提高企业风险抵抗能力。同时，企业要采用精细化管理模式与现代化管理理念，细化各部门岗位职责，不仅要构建监督管理制度，落实跟踪管理理念，完善档案管理内容，还要重视开展内部审计工作，完善退出评价机制，以提高企业管理水平，保证股权投资达到预期收益率，增强企业核心竞争力，推动企业稳健发展。

姓名：王梦迪（1987-）女，汉族，北京人，中国人民大学，研究方向：企业经济学