简介:本文借鉴集体决策理论和代理理论,考察中国上市公司控股股东性质和股权集中度与经营风险之间的关系。我们发现,(1)非国有产权控股的上市公司的经营风险明显地高于国有产权控股的上市公司,这与非国有产权控股的上市公司经理人员的决策权力更大、经理人员的堑壕效应程度更小、以及这些公司面临的经营环境不确定性程度更高有关。(2)股权集中度和经营风险之间存在着非线性的U型关系,即股权更加集中或者更加分散都有可能导致更高的经营风险,而相对集中的股权制衡结构所导致的经营风险较小,进一步地,这种现象仅在国有控股的上市公司中存在。(3)此外,公司规模和多元化程度与经营风险之间存在着显著的负相关关系,而负债率则与经营风险之间存在着显著的正相关关系。
简介:论文首先考察了产权性质对上市公司真实盈余管理活动的影响,发现国有企业的真实盈余管理活动显著高于民营企业。在此基础上,论文基于产权视角考察了公司治理与真实盈余管理活动的关系,发现产权性质显著影响了公司治理对真实盈余管理活动的抑制效果。具体而言,国有上市公司的董事会规模和公司治理综合水平能够显著地降低真实盈余管理,但作为外部公司治理机制之一的独立审计不能有效地抑制国有企业管理者的真实盈余管理活动;民营上市公司的董事会规模和公司治理综合水平对真实盈余管理的影响不显著,但是外部独立审计和董事会独立性能够显著地抑制管理层的真实盈余管理行为。本文的研究表明,产权性质不仅对公司真实盈余管理行为具有重要影响,而且也显著地影响了公司治理机制对真实盈余管理的限制作用。
简介:基于中国证券市场上机构投资者的发展,文章从四个维度(机构持股集中度、投资期限、持股稳定性及机构的独立性)研究了机构投资者的异质性与公司业绩的关系,通过联立方程控制内生性,利用两阶段最小二乘法进行回归分析。实证结果显示,各类机构整体持股比例与公司业绩正相关,其中,大机构投资者比小机构投资者发挥着更好的治理效应,其持股比例与公司业绩正相关关系更强,独立机构投资者比非独立机构投资者发挥着更好的治理效应,其持股比例与公司业绩正相关关系更强,长期机构投资者比短期机构投资者发挥着更好的治理效应,其持股比例与公司业绩正相关关系更强。从机构投资者持股稳定性对公司业绩的动态关系研究得出,机构投资者持股波动性越小公司业绩越好。这些结果说明,在中国证券市场上,长期、独立的大机构投资者已经积极地参与了公司治理,提高了公司业绩。
简介:我对内审工作一直是比较重视的。内部审计不仅是管理和控制的重要手段,还是促进公司强身健体的"保健良医",是领导科学决策的好参谋、