简介:将消费金融研究范畴界定为保险、消费信贷、储蓄、投资四个方面,认为消费金融通过配置效应、融通效应、财富效应、流动效应促进消费结构的转变与消费质量的提升,在消费结构与质量的多重响应中居民消费得以升级。在理论分析基础上,选取2000—2014年境内30个省、自治区、直辖市的面板数据对消费金融促进城镇居民消费进行实证研究,结果表明:从消费结构看,消费金融较为明显地促进了我国城镇居民消费结构由低级的食品、衣着向高级的交通通信等发展;从消费升级率看,对消费升级贡献由大到小依次是投资、保险、储蓄、消费信贷,但消费信贷的统计结果不显著;分区域的实证结果显示,保险和投资对东部发达地区的居民消费贡献最大,对西部欠发达地区居民贡献最小,呈现东中西的"阶梯式差异",欠发达地区消费升级较发达地区更依赖于传统的储蓄这一金融活动。
简介:本文从股票流动性的视角,探讨含有公允价值计量的会计年报披露对投资者的决策有用性。通过对我国沪深两市金融类上市公司的年报披露和市场反应,对比分析了含有公允价值计量的会计年报首次披露后公司股票流动性的变化,剖析其对投资者买卖决策行为的影响。实证发现:总体上,含公允价值计量的年报披露增加了公司的股票流动性,但进一步对公司公允价值变动损益占当年利润的大小分类,却发现:当上市公司公允价值变动损益占当年利润的比例较大时,股票流动性有显著增加;而当上市公司公允价值变动损益占当年利润的比例较小时,股票的流动性没有显著增加。这表明,客观上公允价值计量的年报披露增加了投资者关于公司价值的信息,但实际上,只有当公允价值变动损益占当年利润比例较大时,才会影响到投资者的买卖决策行为。
简介:最近,如何评价企业的经营业绩成为市场关注的焦点之一。根据国内外的实践,以下五个收益指标的使用频率最高:经营活动的现金流量(CFO)、会计收益(AE)、剩余收益(RI)、经济增加值(EVA)和修正的经济增加值(REVA)。本文从信息增量和信息相关两个角度运用报酬模型对以上五个指标进行了价值相关性检验。研究结果表明:基于损益满计观的收益的价值相关性高于基于当期营业观的收益的价值相关性;经济收益(RI、EVA、REVA)的价值相关性强于会计收益(CFO、AE)的价值相关性;经济收益相对于会计收益具有信息增量;在不同的交易所,收益的价值相关性表现出一定的差异。本研究的政策意义在于:有关各方在对企业的绩效进行评价时,应充分考虑经济收益指标;有关部门应进一步改革上市公司的信息披露制度,规范上市公司的信息披露行为,以满足投资者对上市公司收益质量的评价需求。