简介:可转换债券是指公司依照法定程序发行的,可以在未来一定期间内依据事先约定的条款将其转换为普通股份的企业债券。可转换债券的特殊性在于其存在着转为股票的可能性,因此它在某种程度上兼具了债务性证券和资本性证券的功能。所以可转换债券成为中国证券市场上一种受投资者和筹资者欢迎的新金融品种。正如股票存在风险一样,可转换债券的风险也是客观存在的。本文旨在讨论可转换债券的市场参与者的风险及其控制问题。一、可转换债券的风险分析(一)可转换债券融资的风险1、发行风险。随着证券市场的成熟和发行量的增大,只有具有良好业绩增长和发展潜力的公司及其投资项目才能受投资者青睐,所以能否成功发行将直接由上市公司自身素质决定并与发
简介:可转换债券是指在一定条件下可以转换成普通股票的公司债券,它具有债券和股权期权的双重性质。本文试就可转换债券对筹资决策的影响进行实证分析。一、股东权益的变动公司发行可转换债券,是一种融资手段,其最终目的是为了出售普通股票,而并非债券,只是出于某种原因,使普通股票市价偏低。如果按这种偏低的市价融资对公司极不合算,而公司采用发行可转换债券的方法,则能使公司以高于当前的市价出售普通股票。例如,公司在新项目投资初期,盈利高的情况较少,随着时间推移,盈利将会大幅度增加,导致普通股市价上扬。在此情形下公司老以普通股融资,欲筹得足够资金必须多发行股票,这将大大稀释现有股东的权益。而发行可转换债券,可将转换价格
简介:可转换债券是兼具债券性与股票性的较为成熟的金融衍生工具之一。我国于1990年引入可转换债券,经过20多年的发展,可转换债券已经成为上市公司募集资金的一种重要手段。但我国的可转换债券一直价格过高,大大偏离了业界公认的估值方法所得出的理论价值,从而导致可转换债券投机行为盛行,使得我国可转换债券市场的发展受到限制,发行规模一直偏低。在这样的背景下,本文首先通过事件研究法研究了股票涨跌幅限制制度对可转换债券估值偏离产生的影响,然后通过实证检验证实股票涨跌幅限制制度对可转换债券估值偏离产生了显著影响,最后提出了我国应放开股票价格涨跌幅限制、提高股票市场自由度的建议。
简介:中央电视台每晚必播的天气预报,从未预报过枕头风。此风风力不大,风势却猛。记得游杭州岳庙,但见巍巍岳将军塑像前,跪着两个铁铸小人:一为秦桧,一为他婆娘王氏。资深的导游如此这般地讲述了这个歹毒女人如何给男人吹枕头风,联手陷害忠良的史实,有联日:咳!仆本丧心,有贤妻何至若是,啐!妇虽长看,非老贼不到今朝!我们祖先毕竟是从母系社会匍匐而来的。一旦大丈夫从家庭和社会崛起,一把夺过了女人手里的权柄,她们哪甘寂寞?于是一些女人便恨恨地举起了爱欲的夜光杯,千预朝政了,譬如吹枕头风就是。君不见,某些公仆们收受贿赂时,伸出来的都是夫人那双纤纤素手;不少贪赃枉法的馊点子是由夫人运筹于枕边褥里的。“夫人参政”导致腐败